Таблица критериев простых и привилегированных акций

Порядок расчета и выплаты дивидендов по акциям

Дивиденд - это доход по акциям, выплачиваемый за счет части чистой прибыли акционерного общества, распределяемой между его акционерами в расчете на одну акцию. Дивиденд может быть выражен в абсолютной сумме и в виде коэффициента. Коэффициент, или процентная ставка дивиденда, определяется как отношение дивидендного дохода в денежном выражении к номинальной стоимости акции. Процентная ставка дивиденда определяет доходность акции. Дивиденды, как мы знаем, выплачиваются не только в денежной форме, но и разными товарно-материальными ценностями в случаях, которые мы можем рассматривать в уставе общества. Дивиденды по размещенным акциям могут выплачиваться в соответствии с решением акционеров раз в год. Источником выплаты дивидендов по ним является чистая прибыль. Размер и форма выплаты годовых дивидендов определяются по решению общего собрания акционеров. Срок выплаты годовых дивидендов определяется уставом общества или решением общего собрания акционеров. Все дивиденды выплачиваются в зависимости от вида акции. В первую очередь, дивиденды выплачиваются только по привилегированным акциям. Очевидно, что исходя из закона об Акционерном Обществе мы видим, что общее собрание акционеров может принимать решение о невыплате дивидендов по определенным категориям. Выплата дивидендов по видам акций производится в установленной очередности. С начала выплачивают дивиденды по привилегированным акциям льготного типа с фиксированным в уставе размером дивиденда. Затем, выплачиваются дивиденды по типам привилегированных акций в порядке уменьшения льготных прав по этим акциям, а потом по привилегированным акциям без фиксированного в уставе размера дивиденда. После полной выплаты дивидендов по всем типам привилегированных акций выплачиваются дивиденды по обыкновенным акциям. Дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются, только в том случае, если у акционерного общества финансовые затруднения. Фактическая сумма дивидендов за год объявляется общим собранием акционеров по предложению совета директоров. По акциям, которые не были выпущены в обращение или находящимся на балансе акционерного общества, дивиденды не выплачиваются, также они могут не выплачиваться до полного выполнения обществом условий обязательного выкупа акций у своих акционеров. Дивиденды могут не выплачиваются, если мы видели следы несостоятельности (банкротства) общества или такие следы, которые появятся в результате выплаты дивидендов.

Покупатель акций или , должен понимать, что только ценные бумаги определенного вида позволят ему получать привилегированные дивиденды.

Что это такое

Это та часть от прибыли фирмы, которая распределяется исключительно между владельцами всех привилегированных акций. , обладающие данным типом акций, имеют некоторые преимущества перед собственниками лишь обычных ценных бумаг. Право на получение привилегированных дивидендов предполагает:

• Выплаты в первоочередном порядке, раньше остальных акционеров.
• Возможность (если это закреплено в ) получение фиксированного дохода, не зависящего от прибыли .
• Фиксированные даты выплат, поквартально или раз в год. По согласованию с уставом.
• Накопительную (кумулятивную) систему начисления. То есть, если выплата в установленный срок не проводилась, то она переносится на следующую дату, и суммируется с дивидендами следующего периода.
• При ее привилегированные акционеры должны получить дивиденды раньше остальных категорий.

Но при возникновении форс-мажорных обстоятельств совет директоров может приостановить или отменить и выплаты привилегированных дивидендов.

Есть у владельцев таких акций еще один минус – они не имеют права голосовать.

Выплаты по привилегированным дивидендам отличаются от обычных. Поэтому и расчет по ним проводится отдельно. Это связано с тем, что выплаты по привилегированным дивидендам начисляется даже в случае отсутствия необходимой прибыли, и приостановить данную процедуру могут только ввиду исключительных обстоятельств.

Формулы

При расчетах величины выплаты дивидендов по привилегированным типам акций важное значение имеют:

• Показатель доходности одной ценной бумаги, выраженный процентной ставкой i.
• Количество представленных к оплате (эмитированных) акций Nприв.
• Размер дивидендов по 1-ой акции I.

Расчет ведется по формулам:

• Величина выплат по 1-ой привилегированной акции: I=i×Pном.
• Общая сумма выплат по данному типу акций: ΣI=I×Nприв.

Пример

Исходные данные для расчетов:

• Ставка доходности одной ЦБ i – 7%.
• Стоимость номинала Pном – 75 руб.
• Всего количество привилегированных акций Nприв – 80000 шт.

Выплаты по одной акции = i×Pном = 0,07×25 = 5,25 руб. По всем акциям компания заплатит: I×Nприв = 1,75×80000 = 420000 руб.

Виды привилегированных акций описаны в этом видео:

Как происходит выплата

Владелец этого рода ценных бумаг имеет гарантированное право на получение дохода от деятельности компании. Это право он получает взамен своего отказа от участия в управлении АО. Подобная норма закреплена законодательно. 32-ой ФЗ об АО требует, чтобы величина дивиденда отражалось в уставе общества. Для этого выбирается один из способов:

• В виде конкретной определенной суммы в рублях.
• В процентах от заявленной номинальной стоимости акции.
• В порядке определенном уставом.

В отличие от обыкновенных акций, порядок выплат по привилегированным бумагам определяется не

22.01.2018

Прибыль предприятия может быть использована на пополнение уставного капитала , развитие производства, выплату премий работникам и другие предусмотренные уставом цели. В акционерном обществе она может быть распределена на выплату дивидендов акционерам.

факторы, связанные с объективными ограничениями: -

уровень налогообложения дивидендов; -

уровень налогообложения имущества предприятий; -

достигнутый эффект финансового левериджа; -

фактический размер получаемой прибыли и уровень рентабельности собственного капитала; 4)

Кроме того, будущие дивиденды обесцениваются настолько, что они существенно не меняют оценку акций. Текущая стоимость дивидендов в период высокого роста показана в таблице. Приведенные значения этих дивидендов затем определяются путем дисконтирования каждого дивиденда по требуемой норме прибыли по сравнению с количеством периодов составления.

Формула для расчета коэффициента текущей стоимости для дисконтирования каждого дивиденда равна. Добавление приведенной стоимости дивидендов за первые четыре года до текущей стоимости конечной стоимости дает оценку стоимости акций. Значительное несоответствие между значениями, полученными из модели постоянного роста и двухступенчатой ​​модели. Давайте теперь более подробно рассмотрим две разные модели, чтобы попытаться понять элементы, влияющие на оценки.

прочие факторы: -

Одна из сложных задач аналитика - определить уровень прибыли предприятия. Прибыль можно выразить суммой прибыли на акцию (англ. - «Earning per Share» - EPS), которая нужна при оценке стоимости обыкновенных акций, оценке дивидендов и возможностей их выплаты, а также для других целей.

В наших примерах использовалась историческая долгосрочная ставка казначейства, но текущая долгосрочная ставка казначейства 7% намного ниже, чем в среднем по историческим показателям. Как правило, более высокий уровень безрисковой ставки увеличивает требуемую норму прибыли для акций, что приводит к более низкой оценке стоимости акций.

Кроме того, бета играет ключевую роль в оценке, так как она также влияет на требуемую норму прибыли. Компании с более высокими ставками будут иметь более высокие требуемые нормы прибыли и более низкие оценки, а компании с более низкими бетами будут иметь более низкие требуемые нормы прибыли и более высокие оценки.

Прибыль на акцию является наиболее распространенной характеристикой прибыльности и часто принимается во внимание в процессе принятия решения о покупке/продаже акций на фондовом рынке . При анализе финансового состояния большое внимание всегда уделяется прибыли на одну акцию. Этот коэффициент рассчитывается делением суммы чистой прибыли, находящейся в распоряжении владельцев простых акций, на среднее количество простых акций в обращении за отчетный период.

Трудно точно определить требуемую норму прибыли. Методология, используемая в этих примерах, предлагает хорошую формулу для оценки требуемой нормы прибыли, но существуют другие подходы. Полное обсуждение расчета требуемых норм доходности выходит за рамки данной статьи.

В модели дисконтирования дивидендов сделан ряд предположений. Во-первых, предполагаемый дивиденд считается оплаченным компанией. Если дивиденд не выплачивается, может использоваться модель оценки прибыли. Эта формула требует оценки долгосрочного коэффициента выплат, что означает, что есть разумное ожидание того, что компания начнет выплачивать дивиденды в будущем. Если ожидаемый коэффициент доходности или выплаты равен нулю или будущие намерения начать выплату дивидендов не могут быть разумно прогнозированы, компания не может быть оценена с использованием любой формулы.

Большое внимание показателю прибыли на одну акцию уделяют руководство компании и ее акционеры. Именно на основе расчета показателя EPS происходит, в значительной степени , оценка акций. Этот показатель используется в стратегическом планировании для формулирования конкретных целей и задач. Обычно исследователю не приходится рассчитывать этот коэффициент, поскольку компании публикуют его в своих годовых отчетах и делают расчеты по кварталам.

Во-вторых, модель дисконтирования дивидендов работает лучше всего, если доходы и дивиденды растут с одинаковым темпом, так что коэффициент выплаты остается стабильным. Компания, которая увеличивает дивиденды быстрее, чем прибыль, в конечном итоге не сможет полностью выплатить дивиденды. С другой стороны, компания, которая увеличивает дивиденды гораздо медленнее, чем прибыль, будет накапливать слишком много денег и заставлять модель дисконтирования дивидендов недооценивать ее стоимость.

Как правило, более мелкие компании в фазе высокого роста не платят дивиденды, так как большая часть доходов сохраняется для финансирования расширения. Даже некоторые зрелые компании не платят дивиденды и предпочитают возвращать наличные средства инвесторам посредством выкупа акций. Разумеется, эти компании также не могут быть оценены с использованием модели дисконтированных дисконтов.

Расчет показателя прибыли на одну акцию (П) производится по формуле:

ЧП - ДПА _ Лш, (8.9)

ЧП - величина чистой прибыли, полученной в анализируемом периоде, грн.;

ДПА - сумма дивидендов, выплаченная в анализируемом периоде по привилегированным акциям, грн.;

КПА - среднегодовое количество простых акций в обращении, шт.;

ППА - прибыль для владельцев простых акций, грн.

Этот показатель характеризует инвестиционную привлекательность фирмы - чем больше чистой прибыли приходится на гривню вложений, тем вероятнее привлечение инвестиций через дополнительную эмиссию акций.

Показатель чистой прибыли на акцию может быть пересчитан на денежный базис. В этом случае он носит название показателя поступления денег на 1 акцию. Это приблизительный показатель, и он рассчитывается для определения возможностей компании выплачивать дивиденды наличными в результате именно основной деятельности предприятия. Делается попытка определить движение наличных средств в расчете на одну акцию. К величине чистой прибыли добавляются суммы неденежных списаний, таких, как износ материальных и нематериальных активов, поскольку эти бухгалтерские операции не представляют собой движения реальных наличных средств. Таким образом, добавив назад эти бухгалтерские списания , мы примерно определяем, какой денежный доход генерирует прибыль, полученную в результате основной деятельности компании.

Использование данного показателя часто может ввести в заблуждение аналитика, поскольку расчет денежного потока делается по приведенным выше допущениям весьма приближенно. В соответствии с приведенными выше допущениями расчет показателя поступления денег на одну акцию производится по формуле:

П _ ППА + Ам, (8.10)

где ПДА - показатель поступления денег на одну акцию; ППА - прибыль для владельцев простых акций, грн.;

КПА - количество простых акций, штук.

Н _ ДА; Н _ ДА

ДН САН ’ (8.11) и ДФ САР ’ (8.12)

где НДН - номинальная норма дивиденда;

НДФ - фактическая норма дивиденда;

ДА - дивиденд на одну акцию;

САН - номинальная стоимость одной акции;

САР - рыночная стоимость одной акции.

Первый показатель характеризует инвестиционную привлекательность предприятия на первичном рынке, а второй - на вторичном рынке ценных бумаг. Оба эти показателя связаны с общей доходностью акции, которая рассчитывается с учетом курсовой стоимости и курсовой разницы, которую владелец получит при продаже акции.

Рост цены акции является важной характеристикой респектабельности предприятия в глазах фондового рынка. Помимо получения текущей прибыли, инвесторы обычно ожидают увеличения стоимости обыкновенных акций компании на фондовом рынке. Определяющий фактор роста цены акций - это дополнительная экономическая стоимость, т. е. обеспечение в долгосрочной перспективе более значительных поступлений денег по сравнению с вложениями за счет производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. При анализе показателей данной компании, изменения цены ее акций будут сопоставляться с общими тенденциями на рынке ценных бумаг, с изменениями цен на акции компаний данной отрасли или отобранной группы компаний, которые используются для сопоставления. Изменение рыночной цены акции характеризует так называемый капитализированный доход компании, который рассчитывается по формуле:

КД _ САР САР, (8.13)

где КД - капитализированный доход компании, грн.;

СНАР - рыночная цена акции на начало года, грн.;

СКАР - рыночная цена акции на конец года, грн.

Дивидендный доход представляет собой одну из компонент дохода инвестора - владельца обыкновенных акций. Для определения дивидендного дохода размер ежегодных дивидендов сопоставляется с текущей ценой акции на начало года или средней ценой акции. Объявление дивидендов на 1 акцию делается советом директоров компании, причем этому уделяется очень большое внимание, поскольку объявленные и ожидаемые дивиденды на акции данной компании влияют, наряду с другими факторами, на цену этих акций на фондовом рынке. Дивиденды обычно выплачиваются в наличной форме , но довольно часто в виде акций. При выплате дивидендов акциями движения наличных средств не происходит, выпускаются дополнительные акции и передаются каждому акционеру данной компании. Если происходит выплата дивидендов наличными, то они объявляются в абсолютном выражении, например, 5,30 гривень на 1 акцию. Для расчета дивидендного дохода будем использовать формулу:

где ДД - дивидендный доход;

ДК - величина дивидендов за год;

Сн - рыночная цена акции на начало года, грн.

Этот коэффициент характеризует прибыль инвесторов от дивидендов. Однако при анализе дивидендного дохода и сопоставлении этого показателя с другими компаниями нельзя забывать, что компании проводят различную дивидендную политику, и общая сумма дохода акционера складывается из дивидендов и изменения рыночной стоимости акции.

Общая доходность обыкновенных акций. Общая прибыль держателей акций компании определяется сочетанием двух основных компонентов: повышения (или понижения) цены акций и дивидендов, полученных наличными за соответствующий период времени, выбранный для анализа. Поскольку только часть прибыли, принадлежащей акционерам, выплачивается им в виде дивидендов, то значение для них имеет именно сумма реально полученных дивидендов, и, как уже отмечалось, изменение цены акций, а не объявленная сумма прибыли компании на одну акцию. Суммарная доходность вложения денег в собственный капитал предприятия, таким образом, рассчитывается с помощью следующей формулы:

Ск -Сн Д ДВ = АР АР + ДК = КД + ДД,

где ДВ - доходность вложений в собственный капитал; ДК - величина дивидендов за год;

СнР - рыночная цена акции на начало года, грн.;

АР - рыночная цена акции на конец года, грн.

Коэффициент «цена/прибыль на 1 акцию». Владельцы компании и ее руководство часто пользуются этим коэффициентом. Он также называется «кратное прибыли» и показывает, насколько адекватно рынок оценивает результаты деятельности компании и ее перспективы. Расчет очень простой: текущая рыночная цена обыкновенных акций делится на самый свежий из имеющихся показателей - показатель прибыли на 1 акцию. В практике работы развитых фондовых рынков принято использовать аббревиатуру этого показателя «РЕ» (англ. - «Price/EPS»). Расчет показателя производится по формуле:

КЦП _ , (8.16)

где КЦП - коэффициент «цена/прибыль на одну акцию»;

САР - среднее значение рыночной цены акции за анализируемый период, грн;

Этот показатель всегда оценивается в случае возможного приобретения компании. Кратное прибыли меняется значительно в зависимости от отрасли деятельности и вида компании. Фактически этот коэффициент показывает, как в целом рынок оценивает риски, связанные с данной отраслью или компанией, по отношению к прошлой и будущей прибыли. Как обычно, проводится сравнительный анализ , и кратное прибыли по данной компании сопоставляется со средним рыночным коэффициентом и с данными по отобранной для сравнения группе компаний.

Для характеристики эффективности выбранной предприятием дивидендной политики используется коэффициент дивидендных выплат, который рассчитывается по следующей формуле:

К _ ДА, (8.17)

где КДВ - коэффициент дивидендных выплат;

ПЧА - чистая прибыль на одну простую акцию, грн.

Коэффициент выплат используется для характеристики дивидендной политики компании и характеризует долю прибыли, выплаченную акционерам в наличной форме в данном году.

Чем большая доля чистой прибыли выплачивается в качестве текущего дохода акционерам, тем ниже становится норма капитализации чистой прибыли. Сокращение чистой прибыли как источника самофинансирования в конечном счете может замедлить внутренние темпы роста, ограничить темпы прироста выручки предприятия и уменьшить возможности привлечения кредитов.

Показатель, как правило, должен быть меньше единицы: КДВ Если рассматривать этот показатель за ряд лет, то можно оценить тенденции в политике совета директоров: преобладающее стремление реинвестировать прибыль на развитие компании или выплачивать большую долю прибыли держателям акций.

Трудно сказать, что лучше, но анализ этого коэффициента помогает определить «стиль» деятельности компании. Тенденция такова, что быстро растущие и развивающиеся компании обычно выплачивают меньшую долю своей прибыли, они стремятся реинвестировать полученную прибыль для обеспечения дальнейшего роста. Компании, имеющие стабильные темпы роста или средние по величине темпы роста, обычно выплачивают большую долю прибыли.

Владельцев компании всегда интересует, в какой степени выплачиваемые им дивиденды обеспечены прибылью и наличными поступлениями. Также их волнует, в какой степени доля заемного капитала в структуре капитала их компании и связанная с этим необходимость выплачивать проценты и погашать долг повлияет на возможности руководства обеспечить устойчивый рост прибыли и выплату дивидендов, соответствующих ожиданиям собственников компании.

Для более детальной характеристики положения предприятия-эмитента акций на рынке ценных бумаг используются показатели, которые соотносят различные величины с рыночной ценой акции, что позволяет оценить положение предприятия относительно других участников рынка ценных бумаг.

Устойчивость компании на фондовом рынке определяется с помощью коэффициента котировки акций, который показывает соотношение рыночной стоимости акции и номинальной (учетной) и рассчитывается по формуле:

ККА - С“ . (8.18)

где ККА - коэффициент котировки акций;

САР - рыночная цена акций, грн.;

САН - номинальная цена акции, грн.

Этот коэффициент характеризует рыночную стоимость капитала компании в динамике. Он отражает чувствительность фондового рынка в отношении данной компании, его реакцию на перспективность развития предприятия.

Показатель цены акции рассчитывается по следующей формуле:

ЦА - СА^ , (8.19)

где ЦА - цена акции, грн.;

САР - рыночная цена акции, грн.;

ПЧA - чистая прибыль на одну простую акцию, грн.

Этот показатель отражает перспективную динамику положения предприятия на фондовом рынке: более высокая цена реализации акций компании (при той же фактической прибыли) характеризует привлекательность акций, поскольку инвесторы надеются на получение большей прибыли в перспективе, а также условный срок окупаемости ее текущей стоимости. При анализе показателя цены акции необходимо в первую очередь обратить внимание на его динамику за ряд периодов и сравнить ее с динамикой изменения доходности. Положительной тенденцией считается опережение темпов роста цены акции над темпами роста доходности.

Дивидендная доходность акции характеризует текущую рентабельность инвестированного в акцию капитала:

САР - рыночная цена акции, грн.

Доход акционеров предприятия состоит из двух составляющих: -

текущие дивиденды; -

разница между рыночной и номинальной стоимостью акции.

Отметим, что получение очень высоких дивидендов по акциям, одновременно со значительным ростом их рыночной стоимости, практически не встречающееся явление. Поэтому владельцу корпоративных прав не стоит рассчитывать на оба положительных момента сразу.

Таким образом, показатель изменения в благосостоянии акционеров имеет следующий вид:

ПБА = ДА + ПД, (8.21)

где ПБА - изменения в благосостоянии акционеров;

ДА - сумма дивиденда, выплаченного на одну акцию, грн.;

В пояснительной записке раскрывается следующая информация : -

событие, побудившее дополнительный выпуск обыкновенных акций; -

дата выпуска дополнительных обыкновенных акций; -

основные условия выпуска дополнительных обыкновенных акций; -

количество выпущенных дополнительных обыкновенных акций; - сумма средств, полученных от размещения дополнительных акций (при осуществлении акционерами прав на приобретение дополнительных обыкно- венных акций с их частичной оплатой). Таблица 8.8 Расчет разводненной прибыли на акцию Наименование Числитель Знаменатель Прибыль на акцию 64640: 3242 - Исполнение

договора 64640 + 0 = 64640 3232 + 10 = 3242 - 19,94, имеет разводняющий эффект Конвертируемые привилегированные акции 64640 + 4000 = = 68640 3242 + 2000 = 5242 68640: 5242 =

13,09, имеет разводняющий эф- фект

144640: 10242 = Конвертируемые 68640 + 76000 = 5242 + 5000 = = 14,12, имеет облигации = 144640 = 10242 антиразводняющий

эффект Разводненная прибыль на акцию 13,09 Если после отчетной даты, но до даты подписания бухгалтерской отчетности происходит размещение обыкновенных акций на соответствующих условиях, то величины базовой и разводненной прибыли на акцию за представленные в бухгалтерской отчетности отчетный и предшествующий отчетные периоды также подлежат соответствующей корректировке.

Информация о событиях, произошедших после отчетной даты, должна быть раскрыта в пояснительной записке.

Если после отчетной даты состоялись сделки с обыкновенными акциями, конвертируемыми ценными бумагами , имеющими существенное значение для пользователей бухгалтерской отчетности, информация об этих сделках раскрывается в пояснительной записке. К таким сделкам относятся: значительные по объему выпуски обыкновенных акций; значительные по объему сделки по выкупу обыкновенных акций обществом;

Всегда направлено на получение стабильного дохода его учредителями. Во всех обществах с ограниченной ответственностью основным способом распределения полученной прибыли является выплата дивидендов, которая регламентируется рядом законов, а также внутренними документами самого ООО. Поэтому у собственников может возникать множество вопросов, связанных с этим сложным процессом.

Виды дивидендов

Под дивидендами понимается абсолютно законный вариант получения прибыли от капиталовложения в предприятие. Со стороны бухгалтерского и финансового учета, дивиденды в – это определенная часть от полученной чистой прибыли. Она практически всегда распределяется между собственниками и участниками, согласно вложенной доле в уставный фонд.

В экономической практике существует множество классификаций этого понятия.

Они делятся на такие типы:

По типу акций, на которые производится начисление:

• На обыкновенные акции;
• На привилегированные бумаги.

По периодичности выплаты:

• Месячные (встречаются крайне редко);
• Квартальные;
• Полугодовые;
• По итогам года.

По форме выплат:

• В денежном эквиваленте;
• В имущественной или натуральной форме.

По размеру выплат:

• Частичные;
• Полные.

По ожидаемости:

• Основные по итогам работы предприятия;
• Дополнительные (специальные или внеочередные).

Все эти варианты выплаты дивидендов ООО должны быть закреплены в уставных документах, регулируя тонкости процедуры распределения и выплат.

Источник для начисления дивидендов

Расчет и начисление дивидендов всегда производится только с суммы чистой прибыли, остающейся в полном распоряжении предприятия после удержания и уплаты обязательных сборов и налогов. Однако законодательство об ООО практически не содержит понятия чистой прибыли. Поэтому за основу берутся данные бухгалтерского учета на предприятии, которые документально подтверждаются и приложениями к нему.

В этих документах имеется строка, в которой выведена нераспределенная прибыль или указан непокрытый убыток от деятельности в определенном периоде. Понятие «нераспределенная прибыль» отражает экономический результат от всех видов деятельности за минусом обязательных расходов и налогов, включая штрафные санкции (п.79 Положения по ведению бухгалтерского учета и отчетности в РФ).

Существует необходимость определять сумму для выплаты дивидендов не только на момент проведения собрания, но и непосредственно перед распределением суммы. Это обусловлено возможным изменением чистой прибыли из-за бухгалтерской корректировки или внесения дополнительных изменений в баланс.

Сумма, указанная в балансе, является основой для расчета дивидендов. Решение о том, какую часть выплачивать принимают учредители. Если в уставном фонде такого общества имеется коммунальная или государственная доля средств, оно должно в обязательном порядке выплачивать не менее 30% от суммы чистой годовой прибыли.

Как принимается решение о выплате дивидендов ООО

Начислять и выплачивать дивиденды всем учредителям или участникам ООО – это право, а не обязанность, которая закрепляется в уставном документе. По общепризнанному правилу распределение дивидендов ООО производится пропорционально вложенным в его уставный фонд долям (п.2 ст.28 Закона об ООО).

Все ответы на вопросы, касающиеся распределения суммы чистой итоговой прибыли общества, содержатся в документах:

• Положения устава;
• Корпоративный договор между всеми участниками;
• Положение о распределении прибыли (внутреннее).

Законом не запрещено вносить изменения в документы и выплачивать дивиденды непропорционально инвестированному капиталу участников. На практике встречается немало ситуаций, когда проводится пересмотр такого корпоративного договора и в него вносятся новые лица, имеющие права на получение части от итоговой прибыли. Главным условием является проведение общего собрания по внесению соответствующих дополнений в договор при единогласном одобрении всех участников ООО. В этом случае можно ограничиться изменением корпоративного договора без пересмотра устава (ГК РФ ст.66.1 и ст.67.2).

Законодательно установлено, что все потенциальные участники должны быть обязательно уведомлены о собрании за 30 дней до его проведения. Выплата будет произведена всем указанным в реестре лицам вне зависимости от их присутствия на заседании.

Все вопросы, которые касаются суммы и сроков выплаты дивидендов, решаются только на общем собрании с участием учредителей общества (Закон об ООО пп.7 п.2 ст.33). Эту важную функцию не может брат на себя другая организация (равно как и оказывать давление на управление фирмы при распределении доходов).

Для обсуждения и принятия решения о возможности выплаты дивидендов:

• Собирается общее собрание, на котором представляется финансовая документация и отчетность бухгалтерии;
• Определяется доля полученного дохода для выплаты дивидендов участникам ООО, а также принимается решение о порядке распределения этой суммы;
• Принимается коллективное решение о сроках и форме выплат на основании математического большинства из числа присутствующих участников общества.

После проведения собрания на основании подписанного протокола руководство ООО должно издать соответствующий приказ.

Когда решение не может быть принято

Учитывая, что выплата дивидендов по итогам работы является лишь правом ООО, оно может не принимать решения и направить весь доход на развитие или модернизацию объектов производства, другие насущные нужды.

Но существуют ситуации, при которых решение не принимается или может быть признано незаконным:

• До момента выкупа всех выпущенных акций по требованию учредителей или акционеров;
• Если руководством общества не соблюдаются требования о необходимом размере чистых активов;
• До полной уплаты взносов в уставный фонд ООО;
• При малейших признаках .

Если принять решение в обход таких ситуаций, оно может быть оспорено любым участником ООО в судебном порядке.

Срок выплаты дивидендов в ООО

В обществе с ограниченной ответственностью периодичность и срок уплаты начисленных дивидендов должен быть регламентирован уставом и внутренними положениями. В большинстве случаев решение о выплате дивидендов ООО принимается после подведения итогов работы за отчетный прошедший год, но может быть ежеквартальным и даже ежемесячным (Закон об ООО п.3 ст.28). Дивиденды, которые начисляются раз в квартал или полугодие называются промежуточными.

Зачастую срок выплаты вносится в устав еще на этапе создания предприятия. В любом случае максимально допустимый срок после вынесения решения не должен превышать 60 дней. В индивидуальных случаях учредители предусматривают возможность отсрочки по выплатам до 3-х лет. В такой ситуации любой участник ООО имеет свое законное право на обращение в судебные инстанции и получения своей доли от суммы нераспределенной прибыли (постановление ФАС Северо-Западного округа от 21.01.2013 N Ф07-7846/12).

Форма выплаты дивидендов

В большинстве случаев дивиденды акционерам выплачиваются в денежной форме. Но в уставе может быть предусмотрена выплата в виде иного имущества. Практически всегда это собственные акции или ценные бумаги дочерних предприятий. Такая экономическая практика более известна под названием «реинвестирование» или «капитализация доходов». Она все чаще применяется в отечественной экономике и способствует развитию предприятий, их расширению и модернизации.

Как получить дивиденды

Право на получение дохода и начисление дивидендов ООО имеют все участники, которые были занесены в специальный реестр на момент принятия решения о выплате. Также решается вопрос и с учредителями, но в отношении последних может существовать множество нюансов в уставных документах.

Более сложной является ситуация при распределении выплат между держателями различных акций. Последние должны быть обязательно внесены в специальный реестр, оформленный списком на определенное число.

Последние изменения в законодательстве имеют важный нюанс: при продаже акций после дня составления реестра на выплаты дивидендов их бывший владелец сохраняет право на получение этого вида дохода за прошлый период.

Очередность полностью зависит от вида акций: по обыкновенным и привилегированным акциям проценты от чистой прибыли выплачиваются раздельно.

После проведения запланированного общего собрания и решения всех организационных вопросов руководство должно начислить дивиденды, согласно принятого протокола и изданного приказа. Если начисление дивидендов ООО было предусмотрено долевым и пропорциональным внесенной в сумме, то можно применять формулу:

Чистая прибыль × Доля участника (в %)

Это упрощенная формула, объясняющая как рассчитать дивиденды в ООО в большинстве ситуаций. Она действительная и при необходимости распределить дивиденды ООО при . В остальных случаях процент, приходящийся на акцию или долю, будет регламентирован протоколом общего собрания.

Для расчета суммы, которая приходится на акцию, необходимо воспользоваться коэффициентом дивидендной доходности:

ДД= (Сумма дивидендов за год / Рыночная стоимость) × 100%

Все расчеты должны быть произведены к моменту закрытия реестра. После чего из суммы обязательно вычитается НДФЛ на дивиденды. В настоящее время он составляет 13%.

Как выплатить дивиденды учредителю ООО

Согласно законам и уставу общества, начисление суммы дивидендов учредителям может происходить без учета процентов от его доли в уставном фонде. Однако такая возможность должна быть учтена в уставных документах и надлежаще оформлена. В противном случае нередко возникают неприятные спорные ситуации при подаче в налоговую инспекцию.

Эта особенность связана с трактовкой ст.43 НК РФ, определяющей дивиденды как финансовый доход участника общества, который должен выплачиваться в размере, строго пропорциональном вложенной доле. Если сумма полученных учредителем процентов превышает указанную и не зафиксирована документально уставными документами, налоговые вычеты по ней будут проводиться в повышенном размере. Налоговая служба имеет полное право приравнять такие дивиденды к иному виду доходов.

Законодательство предусматривает, что общество может быть создано одним человеком. В этом случае постановление, в котором указана выплата дивидендов единственному учредителю ООО, принимается им единолично. На данный момент не существует четких пояснений по форме протокола собрания в этом случае, но на его наличии настаивают все контролирующие и проверяющие органы.

Дивиденды по привилегированным акциям

Привилегированные акции могут дать своим держателям определенные преимущества при выплате дивидендов. В большинстве ситуаций процент выплаты при распределении прибыли закреплен в уставе общества, но может зависеть и от номинальной стоимости акции.

Основные преимущества перед обычными акциями:

• Имеют четко фиксированный механизм расчета по дивидендам;
• Определенная периодичность начислений;
• Расширенный список источников для выплаты;
• Преимущество в очереди на получения процентов.

Некоторые ООО во время стабильной и прибыльной работы создают специальные фонды, в которых резервируют часть прибыли. В случае нехватки финансовых ресурсов средства из таких «запасов» расходуются на оплату дивидендов только по выпущенным привилегированным акциям (Закон об АО ст.42 п.2).

В то же время, если по привилегированным акциям не установлена особая ставка, их владельцы будут получать дивиденды в сумме, равной обычным акциям. Если правление общества примет решение не проводить выплаты по итогам неблагоприятного отчетного периода, владельцы привилегированных акций также не имеют права получить свою долю.

Дивиденды для участников ООО зачастую выплачиваются в денежной форме.

Сумма может передаваться лицу двумя основными способами:

1. На открытый счет в любом банке (безналичный способ);
2. Через кассу предприятия наличными средствами.

Если дата последнего дня выплат совпадает с праздничным или выходным днем, она должна перенестись на последующий рабочий день. Сумма дивидендов переводится на счета уже без учета удержанных налогов.

Ответственность за невыплату дивидендов

Если общество нарушает права акционеров и участников по выплате дивидендов, последние могут обратиться в суд за их принудительным взысканием. В исковом заявлении могут быть указаны и проценты за весь срок просрочки. В некоторых ситуациях такое нарушение выплат становится административным правонарушением (КоАП ст.15-20).

Любое общество с ограниченной ответственностью на деле является хозяйствующим субъектом, поэтому судебные заседания проводятся только в арбитражном суде (даже при подаче иска физическим лицом).

Если участник ООО не получил дивиденды по объективной причине (не предоставил достоверные данные о месте проживания, расчетном счете или другие уточнения), он может потребовать их у общества в течение 3-х лет после даты окончания выплат. Если досудебная проверка выявит, что причиной неуплаты стало отсутствие решения о распределении дивидендов, в иске будет отказано.

Институт привилегированных акций пока не обрел популярности в современной России, хотя и появился практически одновременно с первыми акционерными обществами. Тем не менее, данные ЦБ остаются в поле внимания законодателей, как и дивидендная политика АО.

Что это такое

В отличие от обыкновенных акций, рассматриваемая форма капитала не дает дольщику права голоса на совете акционеров. Тем не менее, корпорация обязуется выплачивать по ним фиксированный дивиденд, который заявлен при первом выпуске.

В том случае, если предприятие не в состоянии оплатить все дивиденды, владельцы привилегированных ценных бумаг имеют приоритет над заявками по обыкновенным акциям.

Таким образом, сущность привилегированных акций заключается в следующем: ограничение влияния на предприятие в целом и его результативности в частности должно компенсироваться стабильными доходами и другими техническими преимуществами перед владельцами простых акций, на которых возложена основная ответственность за деятельность компании.

Основные свойства

Держатели префов, как правило, получают право на первоочередный режим в отношении дивидендов, в обмен на возможность рассчитывать на прибыль сверх выданных сумм дивидендов.

Некоторые предпочтительные акционеры могут получить право на участие. Но, большинство таких акций выпуска являются неучаствующими.

Чтобы более детально рассмотреть особенности дивидендной политики, необходимо рассмотреть основные отличия между простыми и привилегированными акциями.

Особенности двух типов акций:

Популярное разграничение простых и привилегированных акций базируется на преференциях владельцев последних относительно дивидендов и возможности получения доли предприятия при его ликвидации.

А также соответствующей компенсации этих преимуществ лишением или существенным ограничением прав на управление акционерным обществом.

Преимущества по дивидендам проявляются в:

• фиксации их размера или механизма расчета при выпуске инструментов;
• четкой периодичности выплат;
• расширении источников выплат;
• закреплении ограничения выплаты дивидендов по простым акциям при наличии невыполненных обязательств перед владельцами привилегированных акций.

На законодательном уровне закреплен перечень ситуаций, когда такие акции становятся голосующими:

1. В случае принятия решений о реорганизации или ликвидации корпорации.
2. Для принятия решения о разглашении определенной информации.
3. При внесении изменений или дополнений в устав общества, если такие ограничивают права владельцев привилегированных акций.

Все перечисленные случаи позволяют владельцам исключительно отстаивать свои права, защищать интересы, но не напрямую управлять акционерным обществом.

Видео: Обыкновенные

Дивиденд по привилегированным акциям является фиксированным доходом

Держатели такого типа ЦБ могут рассчитывать на получение фиксированного размера дохода. Сумма его устанавливается в момент эмиссии.

Отечественное законодательство закрепляет 3 варианта определения размера таких выплат:

1. Твердая сумма.
2. Процент от номинальной стоимости.
3. Установление порядка определения суммы выплат держателям ЦБ.

Дивиденд может выплачиваться и акциями, облигациями, товарами. Такой процесс называется капитализацией прибыли.

Корпорация оглашает сумму выплат уже с учетом выплаченного налога.

Типы

Количество возможных типов привилегированных ЦБ определяется объемом прав, и номинальной стоимостью, а, следовательно, практически не ограничено.

Основными типами являются следующие:

1. Кумулятивные (cumulative). Владельцы таких ЦБ могут рассчитывать на накопление задолженности по выплатам по причине финансовой несостоятельности. Долги накапливаются в так называемых арриях (dividend arrearage), и выплачиваются в последующие отчетные периоды, но не позднее трех лет.
2. Некумулятивные (noncumulative).
3. С фиксированным доходом. Суммы определяют в момент выпуска ценных бумаг и не изменяют на протяжении всего периода.
4. Акции с участием – предусматривают ограничение нижней границы дивиденда.
5. Отзывные (redeemable) – компания оставляет за собой право отзыва, то есть выкупа ЦБ.
6. Конвертируемые (convertible), которые подлежат обмену на обыкновенные акции.

Конвертация и выкуп

Привилегированные акции определенного класса могут быть конвертированы в аналогичные бумаги другого класса или простые акции.

Одно из самых важных условий при осуществлении конвертации (обмена) – она не должна приводить к изменению размера уставного капитала корпорации. Кроме того, доля их не может превышать 25% уставного капитала. Но законодатель не установил требования относительно соотношения номинальной стоимости префов и обыкновенных акций.

Для конвертации в простые именные акции должны быть выполнены следующие условия:

• принятие решения о размещении дополнительных простых акций, в которые конвертируются префы,
• определенным заранее количеством голосов акционеров;
• одна размещена привилегированная акция конвертируется в одну простую именную акцию;
• номинальная стоимость конвертируемых ценных бумаг должна быть равна;
• дополнительные взносы и другие платежи не допускаются;
• процедура конвертации должна осуществляется в один день на основе записей на счетах;
• размещение простых акций осуществляется среди всех акционеров-владельцев привилегированных ценных бумаг;
• конвертируемые ЦБ в итоге аннулируются.

Конвертация привилегированных акций в аналогичные ценные бумаги другого класса осуществляется:

• в процессе консолидации всех размещенных акций, в результате чего две или более акций конвертируются в одну новую;
• в процессе дробления номинала;
• в результате слияния, присоединения и разделения общества.

Что касается выкупа акций, то тут речь идет об отзывных ценных бумагах. Компании имеют право эмитировать подобный тип акций, оставляя за собой право их отзыва.

В таком случае руководство должно сообщить о конкретной дате, начиная с которой будут погашаться акции. Известить акционеров необходимо за 30 дней до старта выкупа.

Общество не вправе осуществлять выкуп до полной выплаты текущих дивидендов по привилегированным акциям, владельцы которых имеют преимущество поочередности их получения.

Цена

Рыночная стоимость рассматриваемой категории ценных бумаг, как правило, ниже обыкновенных акций на 25-40%. Вместе с тем, обязательное условие их эмиссии – совокупная номинальная стоимость не должна превышать 25% уставного капитала АО.

Что касается теоретического аспекта определения стоимости одной ценной бумаги такого рода, то для уже находящихся в обращении, она определяется как отношение годового дивиденда на 1 акцию к ее рыночной цене:

где D p – размер дивиденда;

P p – текущая цена акции.

Полученная ставка является нормой доходности.

Если корпорация планирует осуществить новую эмиссию, то при оценке нужно дополнительно учитывать расходы на ее осуществление.

Формула будет иметь следующий вид:

К р =D p /(P p -F)*100%

где F – расходы на эмиссию.

В России не так много акционерных обществ предпочитает привлекать дополнительные инвестиции путем выпуска привилегированных ценных бумаг.

Но все же они есть, и это:

• Ростелеком;
• Сбербанк;
• Сургутнефтегаз;
• Автоваз;
• Башнефть;
• Мечел;
• Татнефть;
• Транснефть (эмитирует исключительно привилегированные ЦБ).

Чтобы стать владельцем акций перечисленных предприятий, понадобится:

1. Открыть брокерский счет и внести на него необходимую сумму.
2. Установить торговый терминал.
3. Приобрести интересующие ценные бумаги.

Некоторые инвесторы предпочитают префы исключительно по той причине, что они, как и облигации, дают больше гарантий на получение дохода. А право голоса не всегда интересно будущему акционеру.

Таким образом, появление привилегированных акций связано с попытками акционерных обществ залучить дополнительные средства в уставный капитал, предоставляя одновременно таким акционерам минимальную возможность личного участия в управлении обществом.

Выпуск привилегированных акций дает возможность привлекать средства и не допускать посторонних лиц к управлению.